雄安新區是以習近平同志為核心的黨中央作出的一項重大的歷史性戰略選擇,是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之后又一具有全國意義的新區。4月1日,中共中央、國務院印發通知,決定設立河北雄安新區,規劃范圍涉及河北省雄縣、容城、安新3縣及周邊部分區域,資本市場隨即刮起了一陣雄安題材概念風。細究雄安新區,我們不難發現它不僅將承接北京非首都功能,推動京津冀協調發展,而且也是我國踐行新發展理念的試驗田,因此從中長期來講對于經濟乃至資本市場也將催化出更多的利好。再造新區,基建與制度先行,對于資本市場而言,短期內哪些板塊將持續受益,我們又將如何從板塊中進行有效配置至關重要。據此,我們聯合交運環保、建筑、建材、鋼鐵、地產、軍工和機械等熱點領域進行深度研究,旨在解釋雄安新區對于宏觀經濟的影響后,結合行業研究提供新區建設給我們帶來的投資盛宴脈絡和投資建議。

       1、建筑:PPP助力基建,建筑公司皆受益。1)萬億投資哪里來,PPP成基建融資最大武器。河北固投國資僅占4%,項目自籌資金居多,2015年之后地方和城投債受限債務融資能力受限,同時河北和保定財政也趨緩,國有資金難以覆蓋萬億基建投資。深圳和浦東兩區發展地產收入是資金支柱而雄安區實施嚴格限購,政府三令五申發展新模式嚴控地產市場,今日新華社消息雄安嚴禁大規模開發房地產,“變地為金”模式行不通。多名高層明確指出雄安新區建設應引入社會資本(PPP)的構想,橫向比較河北落實PPP有經驗,項目規模為全國第二且落地率高,PPP集中于交通/市政/環保,完美對接雄安建設,PPP模式有望成為融資最大武器助飛雄安。2)對比歷史看建筑公司遠近期皆受益,央企高層頻表態料催化劑持續不斷看好大主題行情延續。新區建設長期利好建筑企業,深圳/浦東有13/3家建筑上市公司受益于新區建設,長期來看業績和股價均表現優異。短期來看炒地圖行情料延續,上海自貿區/京津冀一體化/新疆振興指數一個月+113%/+40%/+50%,同時期個股極為活躍。此外,各大央企及時表態,料未來催化劑不斷,看好自上而下長期推動行情料延續。3)七大重點任務,園林/基建/鋼結構三大行業受益,按公司所在地和河北業務優勢選股。生態園林是最受益行業,七大重點任務前三點都提到了綠色發展,新區目前環境狀況不容樂觀,我們認為體量小彈性高的園林公司最為受益。雄安新區開發程度低基建還是藍海。裝配式建筑與“建設綠色新城”完美契合,看好在白紙上大展宏圖。4)推薦標的。看好在河北地區有業務優勢的公司搶占先機:杭蕭鋼構;棕櫚股份、美尚生態、鐵漢生態;看好北京和河北當地企業近水樓臺:東方園林、乾景園林、中化巖土;看好建筑央企在新區大有作為:葛洲壩、中國交建、中國建筑、中國中鐵、中國中冶、中國鐵建。

       2、建材:水泥需求拉動明顯,管材、房地產及基建后市場等受益。1)水泥需求拉動明顯。新區設立將迅速拉動基礎設施和房地產投資增速,用以實現住房、公共設施、工業建筑、公路、鐵路和城市軌道交通等方面建設。因此未來20年內,固定資產投資將實現大幅增長,水泥作為基礎建筑材料之一,其需求必然會顯著上升。由于運輸半徑的限制,區域內水泥行業景氣度明顯上行。我們預測未來20年間雄安地區水泥需求總量約為1.67億噸。2)管材需求量大。雄安新區開發程度較低,在新區建設過程中必然會進行市政工程建設,包括綜合管廊、管網等,滿足城市給水排水的需要。若新區也從南水北調中線飲水,引水管道總規模約9.8億元,若考慮到遠期規模將達到20億元;排水管道使用混凝土管,假設未來新區建設達到目前一線城市水平,排水管道短期、中期及遠期的規模分別達到1億元、2億元和21億元。3)房地產與基建后市場。隨著雄安新區逐步建設,基建與房地產后市場建材將迎來需求期,石膏板,防水涂料,PVC塑料管等需求量增加。4)推薦標的。水泥方面:冀東水泥,金隅股份;管材方面:韓建河山,青龍管業,國統股份,龍泉股份;石膏板方面:北新建材;防水材料:東方雨虹。

       3、鋼材:區域鋼材需求邊際改善,區域去產能步伐加速。1)供需兩側雙向改善。我們認為,設立雄安新區,定位高、起點高,有望從供需兩方面對區域鋼鐵行業帶來積極影響。需求方面,雄安新區建設將會拉動區域鋼材需求,預計未來一段時間內帶來年均150-220萬噸的鋼鐵需求增量。供給方面,在目前供給側改革的大背景下新區的設立有望加快張家口、保定、廊坊三市鋼鐵產能退出,同時,有望使整個京津冀地區去產能進一步加碼,環保限產將更趨于常態化。2)推薦標的。河鋼股份、銀龍股份、新興鑄管、首鋼股份。

       4、房地產:雄安新區帶來建設新機遇。1)行業空間測算。深圳經濟特區經過30余年的發展人口達到1000萬,浦東新區經過20余年的發展人口達到500萬,假設雄安新區經過未來20年的發展,人口可達到700-900萬人,即平均每年需要增加30-40萬人口。按照我國人均住房建筑面積33平方米的數據,即每年需要新完工住宅1000-1200萬方,對應年地產投資額將接近千億元。除了住宅類地產,與新區相配套的產業、商業、醫療和教育等資源也會快速發展,打開區域行業空間。2)推薦標的。華夏幸福、榮盛發展和京漢股份。